Brasil: los mercados se desploman tras la reelección de Lula y crece la preocupación por el futuro económico
La victoria de Luiz Inácio Lula da Silva sobre Flávio Bolsonaro en las elecciones presidenciales de Brasil provocó una fuerte reacción negativa en los mercados financieros. Este lunes 26 de octubre, las acciones brasileñas registraban importantes pérdidas en las operaciones previas a la apertura de Wall Street, mientras el real se debilitaba frente al dólar. Los inversores anticipaban una jornada de elevada volatilidad y no descartaban que las caídas obligaran a suspender temporalmente las operaciones bursátiles.
El resultado del balotaje presidencial brasileño modificó las expectativas de buena parte de los operadores financieros, que durante las últimas semanas habían apostado por un triunfo del candidato opositor Flávio Bolsonaro.
Sin embargo, el presidente Luiz Inácio Lula da Silva, representante del Partido de los Trabajadores (PT), logró revertir el resultado de la primera vuelta y consiguió su reelección con aproximadamente el 51,8% de los votos, frente al 48,2% obtenido por su adversario.
La definición electoral generó movimientos inmediatos en los mercados internacionales, incluso antes del inicio de la jornada habitual de negociación en Brasil.
Los primeros indicadores mostraron una caída pronunciada de los activos vinculados con empresas brasileñas y una fuerte presión sobre la moneda nacional.
Una de las señales más contundentes de la reacción financiera se observó en el fondo cotizado iShares MSCI Brazil (EWZ), que agrupa acciones de compañías brasileñas y se negocia en Estados Unidos.
El instrumento llegó a registrar una pérdida cercana al 27% en las operaciones previas a la apertura de Wall Street, reflejando el cambio de expectativas de los inversores tras conocerse el resultado electoral.
En Japón, otro fondo que replica el comportamiento de la Bolsa brasileña también sufrió una fuerte caída, cercana al 15%.
Estos movimientos anticipaban una jornada complicada para el Ibovespa, principal índice bursátil de Brasil, aunque las variaciones registradas en fondos internacionales no equivalen necesariamente a las pérdidas definitivas del mercado local.
Las mesas de operaciones de São Paulo se preparaban para una importante presión vendedora, con la posibilidad de que se activaran mecanismos de suspensión temporal de las negociaciones ante movimientos excesivamente bruscos.
Estos mecanismos, conocidos como circuit breakers, buscan contener episodios de volatilidad extrema y permitir que los operadores reevalúen sus posiciones.
La incertidumbre financiera se trasladó rápidamente al mercado cambiario.
Los contratos de futuros del real negociados en la bolsa CME de Chicago mostraban valores equivalentes a aproximadamente 5,55 reales por dólar.
Ese movimiento representaba una depreciación implícita superior al 10% respecto del cierre del viernes anterior.
No obstante, se trata de referencias provenientes del mercado de derivados, por lo que no deben confundirse con una cotización oficial definitiva del dólar en Brasil.
La evolución del tipo de cambio es uno de los indicadores que siguen con mayor atención los analistas, debido a sus posibles efectos sobre los precios, la inflación, las importaciones y las decisiones de inversión.
Una depreciación sostenida del real también podría modificar las condiciones comerciales de Brasil con sus principales socios regionales, incluida la Argentina.
La magnitud de la reacción se explica, en parte, por el posicionamiento que habían adoptado los mercados después de la primera vuelta presidencial.
En aquella instancia, Flávio Bolsonaro había obtenido una ventaja sobre Lula da Silva, lo que impulsó expectativas de un cambio de orientación económica.
Distintos fondos internacionales habían incrementado sus inversiones en activos brasileños ante la posibilidad de que un nuevo gobierno implementara un programa de ajuste fiscal más profundo y medidas destinadas a reducir el gasto público.
Durante ese período, la Bolsa brasileña y el real habían acumulado ganancias.
La victoria de Lula modificó ese escenario y llevó a numerosos operadores a vender activos o buscar instrumentos de cobertura frente a posibles fluctuaciones.
Una encuesta realizada por Citigroup entre 73 inversores ya había señalado que una reelección del mandatario podía provocar caídas superiores al 5% en el mercado bursátil y una depreciación importante de la moneda.
El director ejecutivo de Bradesco Asset Management, Bruno Funchal, describió el escenario de incertidumbre que enfrentaban los operadores tras el resultado electoral.
“Va a ser un día difícil. El mercado va a recalibrarlo todo”, afirmó.
El ejecutivo sostuvo que el desenlace sorprendió a numerosos participantes del mercado, que ahora deberán revisar sus proyecciones y estrategias de inversión.
La corredora Monte Bravo había estimado previamente que el Ibovespa podría retroceder alrededor de un 11% durante la primera hora de operaciones en caso de una victoria de Lula.
Esa cifra correspondía a una proyección y no a una caída ya confirmada del índice.
El principal interrogante de los inversores está relacionado con la política fiscal que adoptará el próximo gobierno, especialmente respecto del gasto público, la deuda y las condiciones necesarias para reducir las tasas de interés.
Con su reelección, Lula da Silva se encamina a un cuarto mandato presidencial, en un contexto de tensiones entre las demandas sociales y las expectativas de disciplina fiscal del sector financiero.
Los inversores estarán atentos a las decisiones del mandatario sobre la conformación de su equipo económico, la administración de las cuentas públicas y las medidas destinadas a controlar el endeudamiento.
Brasil enfrenta desafíos vinculados con el nivel de deuda pública y el peso de los gastos obligatorios dentro del presupuesto nacional.
Por eso, una de las principales cuestiones será determinar cómo el Gobierno buscará equilibrar sus compromisos sociales con la estabilidad macroeconómica.
La reacción inicial de los mercados refleja incertidumbre sobre ese programa, aunque las pérdidas observadas en las primeras operaciones no permiten establecer por sí solas cuál será la evolución de la economía brasileña durante los próximos años.
El impacto de la situación financiera brasileña también genera atención en la Argentina, debido a la estrecha relación comercial que mantienen ambos países.
Brasil es uno de los principales destinos de las exportaciones argentinas y un socio estratégico dentro del Mercosur.
Una depreciación prolongada del real podría modificar la competitividad relativa de los productos argentinos en el mercado brasileño, especialmente en sectores industriales como el automotor.
También podría influir sobre el comercio bilateral, las decisiones de inversión y el comportamiento de empresas con operaciones en ambos países.
En los mercados internacionales, compañías con fuerte presencia en Brasil, como Mercado Libre, también registraban importantes bajas en sus acciones durante las operaciones previas a la apertura estadounidense.
Sin embargo, el alcance real de estos movimientos dependerá de la duración de la volatilidad, las medidas que anuncie el Gobierno brasileño y la evolución general de los mercados internacionales.
La apertura de la Bolsa de São Paulo y la evolución del mercado cambiario permitirán conocer con mayor precisión el impacto financiero de la reelección presidencial.
Mientras tanto, los operadores continuarán evaluando los efectos del resultado electoral y las señales económicas que pueda ofrecer el gobierno de Lula da Silva.
Las primeras operaciones del lunes muestran un escenario de marcada incertidumbre, con fuertes ventas de activos brasileños y una depreciación del real en los mercados de futuros.
La atención estará concentrada en determinar si las pérdidas iniciales se profundizan, se estabilizan o comienzan a moderarse durante la jornada bursátil.
